01
先把会议放回真实日期
这次是2020年2月举行的现场会，编者后来提到疫情及芒格缺席五月伯克希尔年会，但当天没有讨论疫情。不能把未来冲击写成他在本次会已预见。前置董事选举、审计与章程流程虽短，仍揭示投票权集中；芒格的玩笑不代表表决和独立审计没有意义，非正式讲话也不能取消少数股东的信息权利。
芒格之道 · 第144篇
合同不能奖励自己拖慢，交付才能换回信任
按成本多收一点，为什么可能逐渐改变做事方式？
生意与竞争
开始阅读可带走的原则
理解服务密集项目的成本、确认收入与激励，避免把工作量当客户成果；保有证券可提供余地却不保证不失败，股东表决和审计仍有独立治理意义。
成本越高收得越多，可能使原本利索的承包方放慢
骡队故事
讲话用骡子也会偷懒作幽默，不当真实动物行为研究
先抓住这三句。
- 成本加成可能奖励拖延
- 最终交付不同于投入工时
- 财力支撑不等于经济性已证
可带走的原则
理解服务密集项目的成本、确认收入与激励，避免把工作量当客户成果；保有证券可提供余地却不保证不失败，股东表决和审计仍有独立治理意义。
02
标准软件与服务密集不同
旧报纸收入衰退而成本难同步减少，新软件则需要面对各地客户要求、律师顾问和实施。两者都不能只看收入行业标签。盖瑞说明基本系统可作不同配置，用于法院、公设辩护律师等角色，减少重复开发。共用基础可以提高效率，但跨地区流程、资料和部门结构不同，仍需核实实际交付成本和客户效果。
03
细说时的范围优先于口语夸赞
芒格称赞拿下澳洲市场，盖瑞进一步说外派人员主要服务南澳和维多利亚。这不能扩大为当时覆盖澳大利亚所有法院。案例中律师可电子存档和安排出庭时间，交警也有系统用途，说明价值来自具体任务少排队、少人工错误。客户数量只是一个指标，使用质量、维护与经济性仍需另看。
04
不让合同奖励自己做坏
骡队故事里，按成本加利润收费使干得慢也能多赚，承包者因此不愿接。芒格借它解释自己不签让人偷懒的合同，尽量以完成任务为成果。实际成本加成也可能服务于不确定工程，固定价格又可能诱人偷减质量；关键是清楚责任、验证与改变机制，而不是只改收费名称便宣布万无一失。
05
确认收入慢，要看现金和承诺
盖瑞说最终交付后确认收入，芒格强调做完再收钱，用自身资源减少客户顾虑。期间工资、开发和部署支出是真成本。持有证券能提供缓冲，不等于股东不会损失；贵价证券或软件试验仍会出错。董事会说有希望而不敢保证，也承认人才储备不足，这些限度要与耐心并列，不把独臂贴墙纸比喻改成必胜英雄故事。
条件怎样传导到结果
- 01
合同
收费与验收方式决定努力方向
- 02
执行
共用系统仍需客户配置和可靠交付
- 03
结果
以成果、成本和现金责任检验长期信任
动手比较
三类材料逐一核对
比较骡队激励、交付口径与真实覆盖范围，检查口头成功如何接受具体核对。
三张卡整理讲话中不同材料，不是统计概率或当前投资信号。
操作后回到原话的条件：理解服务密集项目的成本、确认收入与激励，避免把工作量当客户成果；保有证券可提供余地却不保证不失败，股东表决和审计仍有独立治理意义。
不能省掉的条件
合同制度有不同场景；证券不保证安全，澳洲覆盖按详细说明，疫情为编者后注不是现场预测。
试着判断一次。
换一个场景检验这条机制
多花成本和成果不同，也可能鼓励拖延。
它使激励与真实服务目标相连。
具体说明限定覆盖，不应将夸赞扩大成全国事实。
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芒格之道
下编／2020年每日期刊股东会讲话 · PDF第690—697页
本篇为所收录2020年讲话的原创研习。编者按属于事后整理，现场答问、个人回忆和价值判断分别说明；历史政策与公司状况不代表当前事实。原书编者写2月13日，与公司会后8-K所记2月12日开会冲突；13日是文件提交日期。正文使用二月以免沿用错误，核对主源：https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/783412/000143774920002628/djco20200213_8k.htm 。
依据以上指定版本作原创中文研习，保留重要论点、案例与条件；可与原书对照阅读。